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聽了那么多SDR,到底什么是SDR?

【 發(fā)布時間:2015-12-01 】 【 點擊次數(shù):47 】 【 所屬分類:飼界周邊】

IMF已經(jīng)正式宣布人民幣加入SDR了!聽了那么多SDR,到底什么是SDR?人民幣為什么要加入SDR?

SDR是英文Special drawing rights的縮寫,翻譯過來就是“特別提款權(quán)”。它是IMF(國際貨幣基金組織)分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。會員國在發(fā)生國際收支逆差時,可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯,以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款,還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補充,所以稱為特別提款權(quán)。

沒有金融知識基礎(chǔ)的讀者聽起來很費勁是不是?可以把IMF想象成一家銀行,SDR好比是儲戶(各會員國)在銀行的存款記賬單位。IMF新通過的決議稱,人民幣在SDR的權(quán)重為10.92%。

SDR的取得有兩種方式,一是由IMF按照由議定的份額(會不定期調(diào)整)分配,二是從其他會員國買入。怎么買呢?用IMF認(rèn)可的用以交換SDR的一籃子貨幣。當(dāng)前這個貨幣籃子是由美元、歐元、英鎊和日元構(gòu)成。

一般來說,不會有會員國主動用一籃子貨幣來兌換其他會員國的SDR,往往是會員國向IMF申請用SDR換取一籃子貨幣(好比“提款”drawing),然后由IMF安排外匯(實際上就是一籃子貨幣)富裕會員國予以兌換,這樣的話,申請國在IMF的SDR頭寸會減少(相當(dāng)于存款減少,因為提款了嘛),兌換國在IMF的頭寸會相應(yīng)增加。

對于IMF來說,會員國之間的SDR頭寸交換不改變總的SDR規(guī)模(SDR總規(guī)模會不定期增加,歷史上已經(jīng)進(jìn)行了5次增發(fā))。

哪些國家會找IMF要求動用SDR“提款”呢?當(dāng)然是經(jīng)濟遇到困難、外匯入不敷出,急著用錢(外匯)的國家,這個和個人去銀行提款是一樣的道理,如果不急著用現(xiàn)金,大家一般不會去銀行提款。所以,這個SDR雖然屬于一種儲備資產(chǎn),但不能直接當(dāng)外匯使用,必須在IMF兌換成一籃子貨幣才能使用。實際上,市場也不接受SDR。好比你在銀行里有存款,但是不可能直接拿著存折去商場買東西,商場不會接受你的存折,商場只接受現(xiàn)金(刷卡也是現(xiàn)金支付的一種方式)。

國際交易不像國內(nèi)交易,貨幣的選擇始終是一個難題。國內(nèi)交易沒得說,一般都默認(rèn)使用該國發(fā)行的貨幣。這種使用往往是一種自覺的行為,別人都在用一種貨幣的時候,你不用的話只會給你自己帶來不便。但國際交易用哪種貨幣充當(dāng)支付手段,這個就不好說了,因為沒有全球政府,沒有占絕對統(tǒng)治地位的貨幣。

以前曾經(jīng)有過,那就是黃金,黃金那時候是國際貿(mào)易的終極支付手段,全球都認(rèn)可。金本位崩潰以后,黃金退出了貨幣流通,國際交易的支付貨幣就五花八門了。理論上,只要交易雙方認(rèn)可,任何貨幣都可以充當(dāng)支付手段。但實際上還是傾向于選擇自己熟悉的貨幣。

二戰(zhàn)后,美國一躍成為全球頭號經(jīng)濟強國,美國也成為全球最大的貿(mào)易國。既然大部分貿(mào)易活動與美國有關(guān),美國企業(yè)肯定傾向于用本國的貨幣美元作為貿(mào)易結(jié)算貨幣,那么自然而然地,美元的國際貨幣地位就得到了確立。逐漸地,那些與美國無關(guān)的國際經(jīng)濟活動也多會選擇以美元結(jié)算。

隨著美國經(jīng)濟地位的衰落,歐洲、日本相繼崛起,他們在全球經(jīng)濟活動中扮演者越來越重要的角色,他們的貨幣在國際上使用的機會越來越多。這是馬克、歐元、英鎊、日元成為國際儲備貨幣的根本原因。

現(xiàn)在,輪到了人民幣。經(jīng)過30多年的改革開放,中國經(jīng)濟總量已經(jīng)躍居全球第二,世界最大的貨物貿(mào)易國。中國的資本開始走向世界。伴隨著中國經(jīng)濟向全球擴張,人民幣也一路在全球各種場合得到使用。目前,全球共有189個國家和地區(qū)的企業(yè)使用人民幣作為國際結(jié)算和投資貨幣。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)統(tǒng)計,人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第四大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣、第六大國際銀行間貸款貨幣和第七大國際儲備貨幣。

也就是說,綜合來看,繼美元、歐元、英鎊、日元之后,人民幣已經(jīng)自發(fā)成為全球第五大國際支付貨幣?,F(xiàn)在的問題是,全世界都基本上接受了人民幣作為國際支付的手段,但是在IMF那里,SDR卻還兌換不了人民幣,IMF籃子里還沒裝上人民幣,這嚴(yán)重脫離了全球經(jīng)濟的發(fā)展。

可以說,人民幣加入SDR(貨幣籃子),是中國人民的愿望,也是全世界那些接受用人民幣作為支付手段的人民的愿望。如果SDR籃子里有人民幣,那么國際支付中經(jīng)常用到人民幣的國家就可以方便地在IMF那里直接用SDR兌換到人民幣,這完全是服務(wù)會員的大好事,這甚至是提升IMF自身形象和辦事效率的好機會!

某種程度上說,人民幣不加入SDR,與其說是中國的損失,還不如說是IMF的損失。所以,IMF總裁拉加德曾說,人民幣納入SDR不是一個是否納入的問題,而是一個何時納入的問題。

SDR設(shè)立的初衷是為了補充當(dāng)時國際貿(mào)易中黃金和美元不足的問題,是人為創(chuàng)造的一種國際支付手段,但是自創(chuàng)立之日起,它就在國際支付體系中就沒有扮演過重要角色,近于可有可無。按照IMF自己的說法,SDR的規(guī)模很小,只是全球GDP的0.33%,全球貿(mào)易的1%弱以及全球儲備的3%。可以說,有沒有SDR并不影響到當(dāng)前全球貿(mào)易的開展。

IMF自身也想積極推動SDR的應(yīng)用,擴大SDR的影響力。怎么推動?將全球第二大(購買力平價第一大)經(jīng)濟體的貨幣納入SDR籃子就是很好的舉措。沒有全球第二大經(jīng)濟體的支持,SDR是難有更大的作為。

人民幣有沒有納入SDR,并不會影響人民幣的國際化,只要中國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中扮演越來越重要的角色,那么人民幣的國際化只會越來越深入,人民幣在全球的地位會越來越重要。這一點,無論是IMF,還是美國、歐洲、日本等都心知肚明。相反,如果繼續(xù)拒絕人民幣加入SDR,那么一旦中國另起爐灶,像設(shè)立亞投行一樣,自己單獨組建“朋友圈”,那么就很尷尬了。

對于人民幣來說,加入SDR籃子有重要的象征意義,它等于昭告天下:人民幣正式成為全球五大儲備貨幣了!這就好比舉辦婚禮并不影響婚姻的合法性,但是婚禮可以很好地起到向親朋好友廣而告之的目的。

   雖然加不加入SDR并不影響人民幣的國際化進(jìn)程,但是加入本身客觀上可以起到約束人民幣的作用。既然正式成為SDR一籃子貨幣,那么人民幣今后的發(fā)行管理必然受到更嚴(yán)格監(jiān)督,也基本上堵死了人民幣的退路,必須繼續(xù)朝著成為負(fù)責(zé)任的國際貨幣道路上邁進(jìn)。

這好比當(dāng)年加入WTO。加入WTO意味著我們再不可能倒退回去關(guān)起門來搞經(jīng)濟了,開不了小差,打不了退堂鼓。無論國內(nèi)政治氣候如何,只有繼續(xù)開放這一個選項。這可以說是中國經(jīng)濟發(fā)展道路的一個外在保障。加入SDR可以起到防止人民幣改革走回頭路的作用,這或許是人民幣國際化的制度保障。